评论：
1、结构调整促进地板业务盈利质量持续改善
公司在消费升级和年轻化背景下，梳理圣象品牌定位和核心价值，提出符合未来发展趋势的产品结构调整规划：在地板上半年整体销量同比增长10%的情况下，严格控制微利的地板出口量，提升高毛利率的多层和三层实木复合地板销量，多层三层同比增长20%以上；同时通过开拓工装项目，开展深度战略合作，实现了工程类业务同比增长30%左右，促进了公司地板毛利率整体上提了2.09个百分点，盈利质量提升较为明显，地板业务的增长同时带动大亚密度板销量（强化地板基材），充分发挥产业链协同效应。
2、多渠道提升公司内部经营效率
公司在资产置换主业梳理完成后，今年开始多渠道提升公司内部经营效率，在原材料采购上根据战略规划，不断提高采购策略，对原材料进行实时监控，做好合理库存；在产品生产上不断加大新品研发力度，及时调整产品结构，强化产品质量和环保意识；在产品销售上，主要采取自主品牌的经营模式，通过直销模式和经销商模式以及网络销售模式，不断提高公司“大亚”人造板和“圣象”地板的品牌价值和知名度，从而提高公司生产运营效率。
3、存量客户保证公司在二次置换翻新市场处于领先优势
公司目前拥有4,700万平方米的地板生产能力，同时拥有近3,000家统一授权、统一形象的地板专卖店，在20多年来经营过程中，用户规模超过1,500万户，这些存量客户将保证公司在二次置换翻新市场处于领先优势。
4、公司良性激励政策将充分调动公司员工积极性
公司今年推出了新的限制性股票激励计划，激励对象范围涵盖公司总部、圣象地板业务体系、人造板业务体系的管理层和核心员工，该激励计划将充分调动公司员工积极性。
5、维持“强烈推荐-A”评级。公司目前正处于产品结构调整提毛利率多渠道挖掘提升经营效率的良性循环阶段，同时新董事长上台后引进了一批优秀的管理人才，不断利用股权激励不断提升新老核心团贡的工作积极性，公司价值提升趋势已基本确立。我们预估公司17年-18年的EPS分别为1.31、1.61元，对应17年PE、PB分别为17、3.4，维持“强烈推荐-A”
6、风险提示：管理效率改革低于预期、原材料价格上涨。
扩展阅读
大亚圣象形势：产品结构升级，持续优化毛利率
强品牌价值赋予公司毛利率水平,但净利润率水平改善仍有空间。圣象作为业内龙头,品牌价值突出,毛利率为业内最高水平,对应2017Q3为39.68%,显著高于同业5pct-10pct。但期间费用率水平高达24.92%,显著高于同业平均水平6pct-10pct。相较于业内平均净利润率水平10%,2017年上半年圣象地板平均净利润率只有5.2%,未来随着内部经营管理效率的提升,净利润率改善仍有空间。
地板产品结构升级,持续优化毛利率。2017Q3圣象的强化、多层、三层的销量增速为4%/25%/20%,产品消费结构升级趋势明显。且三层和多层的毛利率基本处于40%-43%之间,显著高于强化复合地板38%的毛利率水平。未来随着消费升级的趋势持续推进,将助推圣象地板产品结构的继续优化,持续带动毛利率水平的改善。
精装修政策相继落地,未来将带动B端销量持续提升。预计公司明年B端销量增速将提升至30%。且B端客户皆为知名地产商,主要包括万科,保利,中海,碧桂园等。其中,万科占公司B端收入的50%,公司B端客户70%的账款在3-6个月之内均可收回。未来在各省市精装修政策持续落地的带动下,工装渠道将快速放量,推动收入增速稳步提升。
人造板行业竞争格局虽弱,但下游定制家具企业的高速成长将带动需求持续复苏。从2017h1披露数据来看,大亚人造板的销量增速维持在6%左右,定制家具知名企业索菲亚(002572,股吧)和好莱客(603898,股吧)均为其主要客户,从目前定制家具行业年均30%以上的增速以及公司地板销量增速的稳步提升的趋势来看,可以预期具有高环保品质保障的人造板龙头企业的市占率及销量增速将稳步增长。
大亚圣象股价跳水5.59% 股价创一年以来新低
2018年04月18日早盘10时39分，大亚圣象（000910）出现异动，股价大幅下跌5.59%，创一年以来新低（前复权价格）。截至发稿，该股报17.72元/股，成交量2.019万手，换手率0.38%，振幅7.22%，量比2.46。
最新的年报显示，该股于2017年12月31日实现营业收入70.48亿元，净利润6.59亿元，每股收益1.2200元，市盈率18.77。
机构评级方面，近半年内13家券商给予增持建议，1家券商给予买入建议，1家券商给予中性建议。
过去一年内该股还未有涨停，也没有跌停。
大亚圣象所在的家具制造行业，整体跌幅为1.19%，其相关个股中我乐家居，中源家居，大亚圣象跌幅较大，分别下跌7.2%，4.9%，5.2%；中源家居，我乐家居，皮阿诺较为活跃，换手率分别为6.8%、4.0%及1.4%；我乐家居，尚品宅配，大亚圣象明显放量，量比分别为2.9，2.4，2.4；振幅较大的相关个股有我乐家居，中源家居，江山欧派，振幅分别为8.0%，6.5%，6.5%。
大亚圣象公司主营业务为生产销售地板和人造板。截至2018年04月18日，该公司股东人数（户）为11924，较上个统计日减少530户。
大亚圣象地板投资苏北家居基地，预计年收11.70亿元
大亚圣象投资建设苏北基地，完全达产后预计可实现年均销售收入11.70亿元。定制家具行业持续景气，公司作为定制家具企业人造板供应商，有望受益于下游行业的高速发展。公司在现有160多万立方米人造板产能基础上，投资11.57亿元建设苏北基地家居产业园项目，包括年产50万立方米刨花板工程、年产1700万平方米饰面刨花板工程以及年产60万套家具构件生产工程。此次投资建设苏北基地将进一步扩大规模优势，完全达产后预计可实现年均销售收入11.70亿元，实现利润总额2.98亿元(含退税)。
大亚圣象地板业务前三季度销量3250万平方米，同比增长9.06%；营业收入36.06亿元，同比增长14.3%。其中，高毛利率的多层和三层实木复合地板销量均同比增长20%以上，产品结构持续优化。工程业务方面,多地政府相继推出精装修政策，精装房渗透率有望上升，对需求端的拉动作用明显；同时，公司持续开拓大宗客户，已与包括万科、碧桂园、恒大在内的60余家地产商建立合作关系，前10个月工程类地板交付720万平方米，1-9月工程类业务同比增长30%以上。受益于需求端的扩张，这一增长态势有望延续。
圣象地板怎么样? 五款圣象地板产品推荐
随着社会的不断发展,人们对于生活的质量的要求也越来越完善,大家都知道地板是如今家庭装修中的重要材料,地板的品质是家居生活品质的保障,因此对地板的选择也越来越严谨。那圣象地板怎么样呢?下面小编为大家带来五款圣象地板产品，解答你的困惑。
圣象地板怎么样
圣象及其股东拥有150万亩速生林基地和世界一流的生产研发基地，包括7家年产能200万立方米的基材工厂，10家年产能5200万平方米的地板以及配件工厂，年产能70万套的圣象木门工厂和年产能2万套的圣象衣柜制造基地。
木地板图片
绿色产业链战略“三低一高”即低能耗、低消耗、低排放、高标准体现了绿色可持续发展的指导性战略意义;通过国际化战略与国外企业及品牌的合作，快速建立起圣象的核心竞争力，达到每个领域里国内一流、国际先进的水平。总体来说圣象地板还是蛮不错的。
圣象地板的主要材质就是以天然的或者是人造一些速成的木材质为基材，把它们进行一系列加工成制造。最后再经过高温高压的工艺，就形成了质量可靠而且有着独一无二优点的地板。这样的地板材质依然保持着天然材质的质感。它们的结实度与色彩都是上等的。
圣象地板产品推荐
圣象实木复合地板——圣瓦伦丁山核桃AP8107
产品规格：1060×127×15/1.2(mm)
表板木种：山核桃
表面工艺：手刮仿古
圣象实木复合地板——圣瓦伦丁山核桃AP8107
圣象圣瓦伦丁山核桃AP8107拥有层次分明的山核桃木纹，自然细腻，手抓工艺复古感十足，配以美式铆钉接缝皮质沙发，金色油画框，成就一派自然舒适的美式生活。
圣象实木复合地板——芝加哥山核桃AP8205
产品规格：1060×127×15/1.2(mm)
表板木种：山核桃
表面工艺：手刮仿古
圣象实木复合地板——芝加哥山核桃AP8205
圣象地板芝加哥山核桃接近于原木的色泽饱满丰富，用轻柔的色彩和自然悦目纹理造型，营造出一份从容淡定的生活空间。
圣象地板鹿特丹橡木KG6118
规格：910*125/130*15mm
表层厚度：4mm
表板树种：栎木
圣象地板鹿特丹橡木KG6118
深栗色的橡木圣象地板，表现出华贵心境。整个空间弥漫出一种悠久的高贵血统。岁月演绎的木质花纹，更有一种古典的历久弥新。
圣象地板玛德琳山核桃KF9302
规格：1210*189*15mm
工艺：纯手工仿古/染色
表层厚度：1.2mm
表板树种：山核桃
圣象地板玛德琳山核桃KF9302
圣象地板玛德琳山核桃除了沿袭核桃木特有的极佳耐磨性和美观的色泽纹理，这款深色手刮仿古地板，更能衬托出陈设有深色家具的空间，仿若刀痕般的时光印记，使得它的空间古朴沉稳、悠然自得。
圣象地板木司黑胡桃KF9316
规格：1210*189*15mm
工艺：平面/本色
表层厚度：1.2mm
表板树种：黑胡桃
圣象地板木司黑胡桃KF9316
圣象地板木司黑胡桃。设计师们也在经历过十年的浅色室内装潢之后，重新青睐较深色木材，而生长于美国东部地区的黑胡桃木，深色、高贵、奇异、豪华，能营造出绝佳地面视觉感受。层峦叠嶂般的奇妙纹理与自然本色让居室的地面呈现出简单自然的氛围和丰富耐看的出彩细节。触之平淡无奇，但却激流暗涌，平滑之处有如狼毫，曲折之处又如浪涛。平也好，仄也罢，都在细节中淋漓尽现。